中国基金报记者 方丽

2017年9月初，首批公募基金中基金（FOF）获批，基金开启资产配置新时代。目前公募FOF整体规模超过1500亿，运作满6个月的FOF整体收益率达到27.3%。

一方面FOF基金越来越成为投资者理财篮子的重要一环，如FOF新基金今年爆发，年内募资规模超过500亿元；另一方面，越来越多的投资者按照FOF这一专业买手的布局思路来“跟风买入”。

究竟应该如何布局FOF基金？哪一类投资者更适合FOF基金？要如何筛选？应该注意什么风险？中国基金报记者专访了上海证券基金分析师李柯柯、好买基金量化投研总监阚先成、盈米基金研究院研究总监邹卓宇、格上旗下金樟投资研究员岳坤中及王祎，以及基煜基金相关研究人士，共同探讨这一问题。

FOF更适合长期投资者

中国基金报记者：FOF迎来了四周年，这类产品从“较少问津”到逐渐受到投资者关注，您认为FOF更适合哪一类投资者？

李柯柯：不同FOF在投资目标、投资标的上各有不同，定位的目标客户也有所不同。因此投资者在选择FOF时首先应该了解FOF的类型，根据自身需求选择对应分类下适当的产品。相比普通FOF，养老FOF定位更为明确，有养老资金理财需求的投资者可在养老FOF中选择产品。其次明确FOF产品设计，选择最大程度贴合自身情况的产品。目标风险型FOF在成立时设定明确的风险定位，积极、稳健/平衡等，更适合风险偏好明确的投资者。目标日期型FOF以投资者预计退休年份为目标日期，按照事先确定的资产配置方案调整组合结构，越年轻的权益资产的配置比例越高。因此投资者只需根据年龄选择对应目标日期的产品，可通过该类产品实现不需要花费精力做资产配置方案的“懒人投资”。

阚先成：FOF适合那些对收益来源要求多元化、以及对目标收益稳定性高的投资者。

邹卓宇：我认为FOF类产品更适合对自身风险偏好较为清晰，希望通过长期合理配置资产来获取收益的投资者。FOF产品有大类资产配置范围及比例限制，尽管FOF产品会配置多种不同类型的基金，但最终的资产配置比例与产品设定的资产配置中枢不会有过大的偏离；且多数的FOF产品都有持有期限制，投资者需要持有足够长的时间才可赎回产品。

基煜研究：从国内第一只公募FOF成立至今已有四年，FOF基金的管理能力逐步得到了投资者的认可。FOF的优势是有专业的基金经理在大类资产之间进行合理配置，可以同时投资多只基金，有效降低单一资产的波动风险，分散投资，从而追求稳健收益。在前两年市场整体表现较好时，FOF表现一般，但是在今年结构性行情中，它的优势得到了体现。FOF产品兼顾了风险和收益，适合追求风险收益回报均衡的投资者。

买FOF不宜过分追新

布局有“历史”的老FOF

中国基金报记者：今年FOF发行爆款较多，在目前市场情况下，您认为投资者应该是布局新FOF还是老FOF？

李柯柯：不论是新基金还是老基金，投资者应当结合自身投资需求进行选择，尤其养老FOF其产品设计的特殊性，投资者更应按需投资。对于普通FOF，如果基金经理、投资范围基本一致，其后续组合操作可能也基本相同。

邹卓宇：目前还是建议投资者布局老FOF产品，老产品的历史业绩可以方便投资者跟踪比较，同时还有定期报告信息帮助投资者了解产品运行状况；新发FOF产品则只能通过募集说明材料来了解产品，且未来的业绩表现还需要时间的验证。

岳坤中：应该布局老FOF，原因如下：第一，新FOF建仓会有安全垫机制，进攻性就不会那么强；第二，新FOF没有过往业绩参考，无法判断FOF基金经理的投资能力。

基煜研究：普通投资者挑选FOF产品，需要关注基金经理的管理经验和产品的风险收益属性。不同的投资策略和不同的底层资产配置比例会呈现不一样的风险属性，投资者需要根据自己的风险偏好合理选择。新产品成立后一般会有3-6个月的建仓期，基金的成立时间一般不是重点考虑因素。

长期增配偏股FOF

中国基金报记者：您认为，在目前时间点，应该选择哪一类FOF基金?哪些要点是需要投资者关注的？

阚先成：目前这个时间点配置型的FOF，配置型的FOF收益稳定，波动小，适合各类投资者关注。投资者一定要明确自己的收益和风险，然后寻找与自己收益风险相匹配的FOF进行投资。