来源：长江研究

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今日概览

长江公用 |?成本改善火电盈利亮眼，水情优异水电业绩回正

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公用 | 张韦华

成本改善火电盈利亮眼，水情优异水电业绩回正

2020年前三季度，火电公司合计实现营业收入6375.75亿元，同比减少3.52%。前三季度火电板块收入的同比下滑主要和以下因素有关：1）受疫情影响下游需求偏弱，前三季度火电发电量累计同比减少0.3%；2）受汛期来水较好水电高发挤压火电出力空间影响，前三季度火电利用小时同比下滑127 小时。虽然电量下滑、收入下降，但得益于煤价中枢回落带来的单位燃料成本降低，火电板块前三季度业绩表现仍然亮眼：今年前三季度CCI5500 均价为552.38元/吨，较去年同期下降51.28元/吨，同比降幅达到8.50%。在成本改善下，火电板块前三季度实现业绩489.10亿元，同比增长42.34%。

风险提示：1. 电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险，来水持续偏枯风险。

摘自：《》

对外发布时间：2020/11/01

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：张韦华 SAC编号：S3

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